Entendiendo el MoU (I)

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Economistas Frente a la Crisis

 “La crisis del Euro ha llegado a una nueva etapa crítica. A pesar de las medidas adoptadas, los mercados financieros permanecen bajo fuertes tensiones, surgiendo cuestiones acerca de la propia viabilidad de la zona euro. Los círculos viciosos entre los mercados de deuda soberana, el sistema financiero y la economía real son más fuertes que nunca. Como consecuencia, se observa una creciente fragmentación de los mercados financieros, una demanda cada vez más débil, la inflación es cada vez menor y el desempleo continua aumentando. Una intensificación de la crisis tendrá repercusiones muy significativas en los países vecinos de Europa y en el conjunto de la economía mundial.”[1]

No deja de sorprender que el acuerdo de entendimiento en el que se detallan las condiciones que van a determinar la política y legislación financiera de España y, en buena medida, la política fiscal del Gobierno, se haya filtrado a los inversores internacionales, e incluso se haya debatido en varios de los parlamentos nacionales de los estados miembros cuya moneda es el euro y nuestro Parlamento, en el que reside la soberanía popular, haya tenido que esperar más de mes y medio para conocer de manera oficial los detalles del rescate financiero.

Análisis de la EPA del segundo trimestre. Malos datos y peores augurios.

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Economistas Frente a la Crisis

La Encuesta de Población Activa (EPA) correspondiente al segundo trimestre vuelve a traer malas noticias. En el que es probablemente el mejor trimestre del año para el empleo, la ocupación ha caído en 15.900 personas y el paro ha aumentado en 53.300 respecto del trimestre anterior. Hay que tener en cuenta que en los últimos 25 años el empleo sólo se había reducido en un segundo trimestre en tres ocasiones (1992, 1993 y 2009); el pasado año creció en 151.000 personas. En términos desestacionalizados, la reducción del empleo ha sido de 176.000 personas, y el aumento del paro de 214.900, lo que evidencia en mayor medida lo desfavorable de estos resultados.

EN APOYO DE ANGEL VADILLO, ALCALDE DE ALBURQUERQUE

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Economistas Frente a la Crisis

En no pocas ocasiones Economistas Frente a la Crisis se ha posicionado clara y públicamente a favor de las energías renovables,  calificándolas como uno de los indispensables e irrenunciables vectores de futuro, crecimiento y desarrollo que nuestra economía necesita, cada vez de forma más apremiante.

De hecho, en el Apartado 5 del segundo Manifiesto que hicimos público se hace una referencia explícita al papel fundamental que el fomento de las energías limpias debe tener en el marco de las reformas estructurales que ineludiblemente han de afrontar los responsables políticos si lo que se pretende es rescatar a nuestro país de la situación de extrema debilidad por la que actualmente atraviesa.

España y las estrategias de crecimiento.

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Lo que realmente necesitamos es una política industrial potente, activa y enfocada al crecimiento.

 José Moisés Martín es economista y miembro de Economistas Frente a la Crisis

El pasado 20 de Julio, España firmó el Memorando de Entendimiento para poner en marcha el rescate del sistema financiero Español, con una dotación máxima de 100 mil millones de euros y un calendario de actuaciones que incorporaba el examen en profundidad de la situación de nuestro sector bancario, la recapitalización vía inyecciones de capital o bien vía Bonos Contingentes Convertibles, y con una fuerte condicionalidad financiera –requisitos de capital, desintermediación bancaria- y macroeconómica –cumplimiento estricto de las recomendaciones de la Comisión Europea en el marco del procedimiento de déficit excesivo.

(podcast) «España será rescatada. El BCE solo está favoreciendo a los socios ricos del euro»

El programa de Radio Exterior de España «Europa Abierta» ha entrevistado hoy lunes 23 de julio a Juan Ignacio Bartolomé, miembro de Economistas Frente a la Crisis: «España será rescatada. El BCE solo está favoreciendo a los socios ricos del euro«

Juan Ignacio Bartolomé considera que el rescate total de España es inevitable y entiende que la raíz de la crisis está en los bancos y no en la deuda pública. Sobre la crisis de confianza en España, aboga por un cambio en las reglas del Banco Central Europeo que le permita comprar deuda de los países. En estos momentos, en su opinión, la institución monetaria solo actúa en favor de los países del norte de Europa.

Escuche la entrevista completa en el siguiente podcast:

Inmersos en una crisis sin salida

Jorge Blázquez es doctor en economía

La actual política económica del Gobierno básicamente tiene dos grandes líneas de actuación: corregir el excesivo déficit público, por un lado, y arreglar los problemas de solvencia del sistema bancario, por otro. Además y como es bien sabido, ambos problemas están ligados entre sí. Se piensa desde el Gobierno que si conseguimos ajustar el déficit público a una cifra razonable -como el 3% del PIB- y saneamos la banca -haciéndola solvente-, nuestros problemas habrán quedado atrás. La confianza retornará a nuestra economía, la prima de riesgo volverá a niveles razonables y empezaremos a crecer moderadamente. En este contexto de confianza, se reactivará el crédito y, por tanto, la actividad económica privada. Pero creo que ésta es una perspectiva equivocada.

RESCATE

 En el blog de José Carlos Diéz «El economista observador» de Cincodías.com

Ayer el mercado de deuda pública española colapsó. Se mira la deuda a largo plazo pero el epicentro fue en los bonos a corto plazo. Los bonos a 3 años que entran dentro del perímetro de las subastas extraordinarias que hizo el BCE cerró ayer al 6,5%. Igual que en Portugal y en Irlanda la curva aplana, para luego invertirse. Un bono a 3 años es un préstamo inicial al Tesoro, 3 cupones del 4% y el inversor recupera el dinero al vencimiento.

Cuando la rentabilidad sube tanto en un bono a tan corto plazo y con cupones tan bajos es por qué el inversor teme no recuperar el dinero prestado. Por lo tanto, este será el principal indicador de la probabilidad de impago de nuestra querida España que ya se está cotizando en el mercado. Ayer se negociaron cantidades ridículas en el mercado secundario de bonos, por lo que los precios no reflejan bien los fundamentales. Además, los inversores no son infalibles como hemos aprendido antes, durante y después de la Gran Recesión. Pero como sentención Keynes “los inversores pueden estar más tiempo irracionales que usted solvente”.

Tensiones en los mercados financieros

La subasta de ayer del Tesoro español es considerada por los analistas como un serio toque de atención. No sólo la demanda fue escasa, a pesar de la elevadas rentabilidades exigidas, sino la composición de los compradores revela que los inversores internacionales estuvieron ausentes.

¿Qué otra cosa se podía esperar? Las medidas de ajuste aprobadas de manera entusiasta por el Gobierno nos hunden cada vez más en la recesión y reducen la capacidad de España para ofrontar sus compromisos. A ello se une los altos tipos de interés de nuestra nueva deuda que drenan del gasto publico productivo, ya mermado por los recortes, gastos puramente financieros que de nada sirven a nuestra economía.

Los recortes nos hunden y elevan la prima de riesgo

Hoy, 19 de julio, el Congreso de los Diputados vota las medidas de ajuste aprobadas por el Gobierno el pasado viernes 13 de julio.

Entre los objetivos que persigue la medida, según reconoce el Gobierno en el RDL 20/2012 de 13 de julio, de medidas para garantizar la estabilidad presupuestaria y de fomento de la competitividad, se ecuentra atajar las tensiones en los mercados.

En realidad se trata de cumplir las exigencias de la Troika recogidas en el Memorandum of Understanding que determina las condiciones financieras y de política fiscal que deberán aplicarse para el desembolso de la asistencia financiera para la recapitalización del sistema bancario español. Nos encontramos ante un Programa de rescate sin que el Gobierno quiera llamarlo por su nombre.

Contrarreforma en el Sector Eléctrico

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Por Economistas Frente a la Crisis

22 de Agosto 2012

Soria y Montoro no comprenden lo que está pasando en el Sector Eléctrico y no saben cómo ni por donde empezar una reforma que es imprescindible -esta sí- para aumentar la competitividad de la economía Española. Están paralizados. Es miedo escénico. Pánico ante el poder de las empresas eléctricas agrupadas en UNESA. Mientras tanto, continúa la sangría del Déficit Tarifario para los consumidores y para la solvencia financiera del Estado.

Las propuestas puestas sobre la mesa por Soria no tienen sentido. Economistas Frente a la Crisis las analizó y cuantificó cuando fueron filtradas por la prensa. Montoro -nos dicen- que no está de acuerdo. Pero tampoco dice cuales serían sus alternativas.

Mientras tanto, incertidumbre y deterioro en un sector de actividad que podría contribuir a cambiar el modelo productivo que nos trajo ésta crisis.

Economistas Frente a la Crisis analiza la contrareforma que el Gobierno está discutiendo:

12 de Julio de 2012

Hay mucha confusión, y ciertas informaciones contradictorias en relación con la reforma que el Gobierno prepara para el Sector Eléctrico. Al parecer esa reforma se orientaría, tal y como anunciaron Mariano Rajoy en el Congreso y  el Ministro de Industria en TVE, a través de un cambio de la “fiscalidad energética”. La Agencia Europa Press anunciaba una tasa sobre la generación eléctrica “homogénea y no discriminatoria entre tecnologías”, medida sobre la que ECONOMISTAS FRENTE A LA CRISIS ya se pronunció el 10 de Julio de 2012 (http://wp.me/p1HlFd-Si). Dos días después en los periódicos nos encontramos con algo muy distinto: un impuesto de 10 € MWh y de 15€ MWh para nuclear e hidráulica, prolongación de su vida útil en 10 y 20 años respectivamente; impuesto del 4% sobre la facturación del Régimen Ordinario; e impuestos del 11% para eólica, 13% para termosolar y 19% para fotovoltaica.

No sabemos qué va a decir el Consejo de Ministros por las discrepancias que parecerían existir entre el Ministerio de Industria y el Ministerio de Hacienda en torno a esta cuestión. Pero la importancia del tema merece algunas reflexiones sobre las distintas medidas puestas sobre la mesa por la información que se filtra.

La primera valoración que queremos transmitir es de cautela: las señales que llegan en cuanto a la voluntad del Gobierno de atajar la sobre-retribución de nucleares e hidroeléctricas podrían ser positivas. Ningún otro gobierno antes lo había hecho, excepto cuando en 2006 los windfall profits de estas tecnologías fueron parcialmente minorados por el valor de los derechos de emisión (minoración que en 2009 sería no obstante anulada). Pero ¡atentos!, las medidas en relación con estas tecnologías pueden ir en sentido distinto al que se podría desprender de un análisis preliminar.

Por otra parte, lo que se anuncia en cuanto a la fiscalidad de las energías renovables podría ser letal para este sector desde todo punto de vista imaginable.

Veamos: